来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　工业硅：

　　市场分析

　　2026-09-21
，工业硅期货费用 震荡上涨，主力合约2611开于8420元/吨 ，最后收于8455元/吨
，较前一日结算变化『20』 元/吨，变化（0.24）%
。截止收盘 ，2611主力合约持仓35.13万手
，2026-09-20仓单总数为33351手，较前一日变化-21手。

　　供应端：工业硅现货费用 持稳 。据SMM数据 ，昨日华东通氧553#硅在9300-9400（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨
，新疆通氧553费用 8700-8900（0）元/吨，99硅费用 在8700-8900（0）元/吨
。昆明、黄埔港 、西北
、天津、新疆 、四川
、上海地区硅价持平 ，97硅费用 持稳。

　　SMM统计9月17日工业硅主要地区社会库存共48.6万吨，较上周小幅减少 。

　　消费端：据SMM统计
，有机硅DMC报价14400-14800（-100）元/吨
。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主 ，仅刚需采买。有机硅
，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主 。

　　供给端：近期新疆大厂减产预计在9月显现 ，但供应仍旧过剩
。

　　策略

　　工业硅前期大厂减产效果基本落地
，费用 涨幅基本兑现，需求端多晶硅有减产预期 ，若减产落地预计工业硅费用 承压运行
，库存端持续小幅去库，基本面边际有所改善 ，成本支撑仍存
，短期内预计费用 维持区间震荡。

　　单边：短期区间操作

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　〖壹〗、 政策端扰动；

　　〖贰〗 、 多晶硅企业开工变化；

　　〖叁〗
、 宏观及资金情绪；

　　〖肆〗、 有机硅企业开工情况 。

　　多晶硅：

　　市场分析

　　2026-09-21日，多晶硅期货主力合约2611震荡上涨 ，开于36640元/吨，最后收于36800元/吨
，收盘价较上一交易日变化0.77%
。主力合约持仓达到10.56万（前一交易日11.01万）手，当日成交5.35万手。

　　多晶硅现货费用 持稳 ，据SMM统计
，N型料39.10-42.70（0.00）元/千克，n型颗粒硅39.00-40.00（0.00）元/千克 。据SMM统计 ，多晶硅厂家库存增加
，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存31.90 ，环比变化0.79%
，硅片库存31.27GW，环比1.10% ，多晶硅周度产量27000.00吨
，环比变化1.50%，硅片产量12.65GW ，环比变化4.30%。

　　硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.00（0.00）元/片，N型210mm费用 1.13（0.00）元/片
，N型210R硅片费用 1.04（0.00）元/片
。

　　电池片方面：高效PERC182电池片费用 0.27（0.00）元/W； PERC210电池片费用 0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片费用 0.30（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.29（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.31（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W 。

　　组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W ，N型182mm主流成交费用 0.70-0.71（0.00）元/W
，N型210mm主流成交费用 0.72-0.73（0.00）元/W
。

　　近期多晶硅有核算成本，行业减产趋势 ，短期关注减产的实际落地去库与供需博弈。

　　策略

　　近来 多晶硅供应端有政策端托底
，叠加丰水期进入尾声，多晶硅供应端预期收缩 ，利好费用 ；需求及库存端持续弱势
，无明显好转，综合来看费用 涨跌主要取决于供需博弈情况 ，但减产效果短期内难以预见 。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度
，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果，弱现实下多晶硅费用 预计维持震荡
。

　　单边：短期区间操作 ，主力合约短期预计持续震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　〖壹〗 、 供需博弈情况。

　　〖贰〗
、 资金情绪影响 。

　　〖叁〗、 政策扰动影响
。

　　〖肆〗 、 中东地区战争对海外光伏需求影响。